Bitcoin’de tehlikeli kırılganlık: Likidite ABD saatlerine sıkıştı

Bitcoin’de spot ETF’lerin piyasaya sürülmesinin ardından fiyatları dengede tutan likidite ABD saatlerine giderek daha fazla paralel hareket ediyor.

Bloomberg‘e göre, hafta sonları volatilite adeta patlarken eskiden sıkça görülen hızlı toparlanma hareketleri artık daha az yaşanıyor.

Haberde, ABD’de spot ETF’lerin devreye girmesiyle birlikte kurumsal işlemlerin hisse senedi piyasalarında olduğu gibi haftada 5 gün, günde 6.5 saatlik düzene sıkıştığı belirtildi. Fiyat keşfi, hedge işlemleri ve kaldıraç kullanımı da bu saatlere göre şekillendi. Risk artık ağırlıklı olarak ABD piyasaları açıkken, yani ETF ve türev piyasalarının aktif olduğu saatlerde fiyatlanıyor.

Hafta sonları yaşananlar ise bu sistemin geri çekildiği anlarda ne olduğunu açıkça gösteriyor. Kripto sektöründe altyapı çözümleri geliştiren BridgePort’un verilerine göre, hafta sonları Bitcoin alım-satım maliyeti yaklaşık yüzde 11 artıyor. 100 bin dolarlık bir işlem için piyasadaki etkin derinlik yaklaşık yüzde 9 bozulurken ekranda görünen likidite ise yüzde 5’ten fazla azalıyor.

Kaiko verileri de Bitcoin’de fiyat keşfinin giderek New York’un öğleden sonraki seansında yoğunlaştığı yönünde. Bunun sonucu olarak hafta sonu işlemlerinin toplam hacim içindeki payı da düştü. Kaiko’ya göre, hafta sonu hacminin payı 2018’de yüzde 25’ti fakat 2025 itibari ile yüzde 16’ya geriledi.

Kripto odaklı varlık yönetim şirketi Tesseract’in CEO’su James Harris, bu tablonun tehlikeli bir kırılganlık yarattığı görüşünde. Harris, “Hafta sonu ve gece likiditesi zayıf olabiliyor. Kritik seviyeler kırıldığında, türev piyasalardaki pozisyonlanma, sıradan bir düşüşü tasfiye zincirine çevirebiliyor.” dedi.

Bu yıl yaşanan hafta sonu satışlarında, piyasa yapıcıların geri çekilmesiyle Hyperliquid gibi platformlarda zorunlu tasfiyeler zincirleme şekilde yayıldı. Aynı anda hafta içi piyasayı destekleyen ETF yatırımları ise devre dışı kaldı.

Harris bu konuda “ETF’lerde, düşüşü karşılayacak fon akışları yoktu. ABD spot kripto ETF’lerinde süregelen net çıkışlar doğal alıcıyı zayıflatıyor.” yorumunu yapıyor.

Hafta sonu kırılganlığı aslında daha büyük bir dönüşümün sonucu. ABD’de listelenen Bitcoin ETF’lerine bağlı opsiyonlar, volatilite fiyatlamasının ana merkezi haline geldi. Bloomberg verileri, geçen haftaki sert satış sırasında BlackRock’ın spot Bitcoin ETF’i IBIT’e dayalı opsiyonlarda rekor işlem hacmi oluştuğunu gösteriyor. Bu satış dalgasında Bitcoin, FTX çöküşünden bu yana en sert günlük düşüşünü yaşadı.

ABD’de Bitcoin ve Ether fonlarına opsiyon onayı verilmesinden bu yana, bu piyasalar kripto para borsalarını geride bıraktı. Amberdata’ya göre IBIT ve ETHA’ya bağlı kontratlar artık ilgili kripto paraların toplam opsiyon hacminin yarısından fazlasını oluşturuyor.

Bu aktivite ABD saatlerine yoğunlaştığı için risk fiyatlaması Wall Street takvimine bağlanıyor ve hafta içinde kurulan pozisyonlar, piyasa kapandığında daha savunmasız hale geliyor.